投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是帆帆，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

这段时间行情持续低迷，对于一些基民朋友来说，可能亏损的幅度和时间快要超出了自己承受能力了。有些朋友跟帆帆抱怨说，完全看不到A股和基金涨回去的希望，这投资真是没意思透了。

逆向投资大师约翰·邓普顿有句名言，“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

当前的市场环境或许让很多人都失去了信心，但换个角度看，低迷之中，却也诞生了一些积极的信号。今天，我们就不妨来看一看。

信号一：股债收益差再次来到了逼近-2X标准差的水平

在之前的节目中，我们曾科普过什么是“股债收益差”，它指的是代表股市的“投资收益率”高于债市“无风险收益率”的部分。

这一指标常被用于判断股票和债券哪一类资产投资性价比更高。有人将这一指标跟A股的走势作对比，发现在预判未来走势上具有一定的准确性，所以也有人将它作为投资操作的参考指标之一。

一般来说，股债收益差的数值越大，说明股票比债券越具有投资的价值，反之，股票的投资价值就越低。而据天风证券统计，目前沪深300的股债收益差已经接近两倍标准差的区间。

信号二：5月份新发基金规模创近8年以来新低

Wind数据显示，3月以来新发基金数据始终处于低谷。3月及4月新成立基金108只和84只，发行总份额561.17亿份和667.15亿份，而进入5月，更是遭遇近8年来的最“冷”时刻，累计仅有38只新基成立，总份额366.2亿份，市场信心的低迷程度可见一斑。

2015年至今每月新成立基金份额（亿份）

数据来源：wind，截至2023.5.31

但若换个角度思考，便如一句老话所言，人多的地方不要去，无人问津处反而可能蕴藏着机会。

以史为鉴，假设在过往基金发行显著低迷的“冰点”期入场，投资效果将会如何？

我们在2013年至今10年的区间里，找到了8个这样的“冰点”期，以偏股混合型基金指数为测算目标，分别模拟在“冰点”期买入并持有的收益率数据。

近10年在“冰点”期买入并持有的收益情况

数据来源：wind，普通股票型基金以“偏股混合型基金指数”为代表，指数代码885001.WI。指数过往表现不代表未来，投资须谨慎

经测算可以发现，持有1年，8次中有6次获得了正收益；持有3年，也是6次正收益；持有至今，8次均为正收益。

当然，以上测算是以基金指数为对象，具体到某只基金的话，情况又可能有所不同。但不管怎么说，基金发行的冰点期和市场指数低迷期往往相伴而生，这一类的时点，还是值得大家多多关注。

以耐心与信心，度过至暗时刻

很多人在身处市场下跌的煎熬处境时割肉离场，恨不得再不碰股市，却又在回暖反转之时，后悔自己错过了“黄金坑”布局的时机。

尽管市场每次上涨和下跌的理由不尽相同，但总逃不过均值回归和经济周期的定律，正如那四季轮转，总会冬去春来。

因此，不必在回调时陷入悲观情绪无法自拔，相反的，调整仓位结构降低波动，或是坚持定投逆势布局，或许才是更理智的应对之策。

就当前的A股而言，万得全A的估值低于中枢，沪深300、上证50、创业板指等主流指数的估值处于较低水平；另一方面，经过前期的快速下跌，资产价格所隐含的悲观预期也已较为充分了。或许，我们对于市场未来，可以拥有多一些的信心。

在基金投资中，我们总提到长期持有，而“长期投资”需要穿越一定的经济周期，也包括这几年经济表现乏力的时间段。

在牛短熊长的市场里投资，唯有多些耐心与信心，方能度过这些至暗时刻，迎来破晓的曙光。

好了，本期的节目就到这里，希望今天的内容能对大家有所帮助。听众朋友们还有什么投资困惑，可以在下方文字版中点击图片入口，向我们提问。被选中问题的朋友，还可以获得精装理财书籍《战胜华尔街》1本。

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