小雨 | 今日主播

 广发基金投教基地 

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是小雨，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

大家都知道，QDII基金投资于境外市场，所以当境外市场休市时，这些基金一般都会暂停申赎业务。不过，有细心的小伙伴发现，QDII基金虽然暂停了交易，但却还会披露当天的净值，而且净值经常还会有涨有跌。

就拿最近的例子来说，9月2日是美国的劳动节，美股市场休市一天，受此影响，不少投资美股的QDII基金也暂停交易一天。但等到9月3日晚，公布2日的基金净值时，大家却发现该净值仍有波动。

这到底是怎么回事呢？带着这个疑问，下面咱们一起一探究竟。

我们先来看看，QDII基金在什么情形下会更新净值。该类基金的净值披露，会受到境外市场和A股市场休市的共同影响，归纳下来，主要可以分为以下4种情况：

图1：QDII基金净值披露情形

大家感到疑惑的，是上述表格中的第3种情况。境外市场都休市了，基金也暂停交易了，为什么净值还会有涨跌呢？

事实上，净值的表现是由QDII基金投资标的当天的市场表现决定的，和基金本身是否暂停交易没有必然联系。而造成休市时仍有净值变动的原因，主要有3个：

谈到境外投资，自然绕不开汇率。在日常交易QDII基金时，咱们大多数投资者接触到的都是基金的人民币份额，该份额的净值是以人民币计价的，但大多数QDII基金持仓的标的，却是以外币计价的境外证券。境外投资涉及到不同种类的货币，所以还需要考虑汇率变化对投资的影响。

对人民币份额来说，每天公布的净值除了受持仓证券本身涨跌的影响外，同样也会受到汇率波动带来的影响。当境外市场因节假日休市时，人民币与外币的汇率是照常变化的，因此基金的净值仍可能因汇率的变化而波动。

除了主要投资的市场的股票外，QDII基金的持仓中还可能包括其他的资产，这些标的的表现同样会影响净值。

比如，基金可能配置有其他市场的股票。假设一只基金主要投资美股，但同时也有一部分仓位投资日本市场，那么，即便美股休市，股票价格不再变化，但只要日股仍正常交易报价，基金净值就仍会受其影响。

再者，基金的持仓是多元的，除了股票外，债券、商品、金融衍生工具等大类资产也是基金可能配置的标的。当股市休市时，其他大类资产市场可能还在正常交易，这些资产的价格仍可能在交易中出现涨跌。此外，像债券等固收类资产，还存在票息的收益。这些都可能导致基金净值出现变化。

基金运作费用也是一个可能导致净值变化的原因。基金运作过程中存在管理费、托管费、销售服务费等运作费用，这些费用一般是在基金公布净值之前就从基金总资产中计提出来的。换言之，我们看到的净值涨跌，都是扣除过运作费用后的涨跌。

不过，整体而言，运作费用的计提对基金表现的影响不大。QDII基金的净值波动，主要还是和以上提到的汇率影响、其他资产价格变动等因素关系更为紧密。