广发投资进化论 

小沨 | 今日主播

 广发基金投教基地 

 

投资有门道，理财没烦恼，大家好，我是小沨，欢迎收听本期的《广发投资进化论》。

中证A500的大火，让更多人开始关注“A系列”里的其他指数。很多小伙伴也因此发现，原来这一系列里还有位重量级选手：中证A50。

同样作为新一代特色宽基指数，中证A50有什么特别之处？和中证A500仅有一“0”之差的它，与后者相比又有什么异同？带着这些问题，咱们下面就来一探究竟。

同样作为“A系列”家族的成员，中证A50和中证A500在编制思路上是有共通之处的，比如遵循同样的选样原则、引入ESG评价、满足互联互通要求等等。

根据中证指数公司披露的指数编制方案，“A系列”指数采用的是行业均衡的选样方法，降低了市值规模因素对行业分布的影响。这种编制方法将有助于动态反映A股市场结构的变化，更好地反映当下我国经济结构的情况。

“A系列”指数都引入了ESG可持续投资理念，剔除掉ESG评价结果在C级以下的上市公司证券。这将有助于提升入选成份股的可投资性，降低成份股后续发生重大负面风险事件的概率。

“A系列”指数的成份股都符合互联互通股票标的资格，即这些股票必须在沪股通或深股通的证券交易范围之内，允许境内和境外投资者投资。这一点则方便了国际资金配置A股资产，增强指数的国际吸引力。

虽然“一家人”有许多相似之处，但显然中证A50和中证A500也有着各自不同的鲜明特点，体现着不同的市场定位。咱们可以从市值大小、集中度、行业分布、历史表现等角度来对比看看。

中证A50从各行业龙头上市公司中选取市值最大的50只证券作为指数样本，所以指数的一个显著属性就是大市值。截至2025年2月11日，中证A50有76%的成份股市值超过千亿。

相比之下，中证A500包含了500只成份股，涵盖了更多市值较大、流动性较好的证券。从市值上看，目前超千亿市值的成份股占比不到20%，300亿以下的小市值股票数量占据半壁江山，总体上市值区间的范围要更广。

中证A50和中证A500的成份股有一定的重叠，例如目前的前十大重仓股就有八只重合。但二者的指数集中度差别则较大，中证A50的集中度会更高，而中证A500由于成份股数量更多，一定程度上“稀释”了权重。

图1：指数的前十大成份股

数据来源:中证指数有限公司、Wind，截至2025年2月11日。以上信息仅为指数前十大成份股介绍，不构成任何投资建议,不作为投资者收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整,指数成份股的构成和权重可能会动态变化

从行业覆盖面上看，中证A50和中证A500都覆盖了全部的中证一级行业，第一大行业均为工业，从第二、第三大行业开始有所区分，中证A50的金融与主要消费占比更高，中证A500则是信息技术和金融占比更高。

图2：指数的行业分布（中证一级行业）

数据来源:Wind，截至2025年2月11日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎

在二级和三级行业分类上，中证A50覆盖了29个中证二级行业和50个中证三级行业，中证A500覆盖了35个二级行业和91个三级行业。

截至2025年2月11日，中证A50和中证A500近12月的股息率分别为3.02%和3.12%，均高于中证全指的2.49%。更高水平的分红率，在一定程度上也能反映背后上市公司的稳健财务状况与持续盈利能力。

回顾指数近10年的表现，从下表可以看到，二者在累计涨跌幅、年化回报率以及年化夏普比率等指标上，都跑赢了同期的中证全指和上证指数。

图3：指数近10年历史表现

数据来源：Wind，2015年2月11日至2025年2月11日，年化回报率=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%；年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率；年化夏普比率=(年化回报率-无风险收益率)/年化波动率，无风险收益率取一年定存利率（税前）。指数过往表现不预示未来，市场有风险，投资须谨慎