广发投资进化论 

小沨 | 今日主播

 广发基金投教基地 

 

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是小沨，欢迎收听本期的《广发投资进化论》。

今年的港股科技板块一度成为市场的“人气王”，虽然经历了4月的大幅回调，但在随后的两个月中，板块逐步收复失地。

看到这样的成绩，不少朋友也对港股科技跃跃欲试了。不过，对于该板块的代表性指数——恒生科技指数来说，因QDII额度的原因，相关的指数基金时不时会出现限额的情况，给大家的投资造成不便。

那么，有没有与之类似的指数可供选择？下面，咱们就来聊聊其中一位种子选手：恒生港股通科技主题指数。

看到这里有人可能就要问了，一个是“恒生科技”，一个是“恒生港股通科技”，那后者是不是相当于港股通版的恒生科技？

如果你真的这么想，那就大错特错啦！这两个指数虽同属港股科技赛道，但差异还是不小的，咱们可以从5个方面来进行对比。

从指数编制来看，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司，单只成份股权重上限为8%（非外国公司成份股）或4%（外国公司成份股），每季度调整一次成份股，同时设立“快速纳入机制”（即符合条件的新股可以在上市第10个交易日收市后纳入指数）。

恒生港股通科技主题指数，反映的是能通过港股通买卖的、业务与科技主题相关的30间香港上市公司的表现，单只成份股的上限为10%，每半年调整一次成份股，不适用“快速纳入机制”。

图1：指数编制规则对比

资料来源：Wind、恒生指数公司

由于对“科技”的定义不同，两个指数在行业分布上也存在差异。

对比下图可以看到，恒生科技中含有约17%的汽车权重，还有累计约10%的旅游、家电和医药生物股。

但在恒生港股通科技主题中，以上这些大消费类的行业均被剔除，更加聚焦软件服务、资讯科技器材、半导体等赛道，“科技”属性更为纯粹。相比之下，恒生科技更加贴近“泛科技”的概念。

图2：指数行业分布对比

数据来源：Wind，采用恒生二级行业分类，截至2025年6月9日

截至6月9日，恒生港股通科技主题的前十大成份股权重合计为76%，要高于恒生科技的71%。这种权重股集中度的差异，增加了前者的弹性，如遇科技股上涨行情，该指数的收益弹性会更大，但相对的，波动风险也会更高。

图3：指数前十大成份股对比

数据来源：Wind，截至2025年6月9日。以上信息仅为指数前十大成份股展示，不构成对任何个股的推荐，不作为投资者收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股和权重可能会动态变化，投资须谨慎

恒生科技的成份股中含有非港股通标的，需要通过QDII渠道投资，有时会出现额度限制的问题。而恒生港股通科技主题的成份股均可通过港股通交易，不占用QDII额度，相对来说便捷性有所增加。

近一年来，恒生科技涨跌幅为44.0%，恒生港股通科技主题因集中度更高，弹性更大，涨跌幅为51.4%，二者同期的年化波动率都在40%左右。可见，受科技行业特点的影响，这两个指数都展现出高成长、高波动的特征。

图4：指数近1年涨跌幅表现

图5：指数过往完整年度涨跌幅表现

数据来源：Wind，恒生港股通科技主题指数基日为2020年12月31日，自基日以来年化波动率为35.33%,年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率。指数过往表现不预示未来，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

最后，也要提醒一下大家，港股科技板块的波动较高，不一定适合每一个人。大家一定要结合自己的风险承受能力来投资，同时可以通过定投分批入场、组合投资分散风险等方式提升投资体验。

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