投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是天天，欢迎收听本期的《广发投资进化论》。
现在，我们先来进行一个投票。假设投资基金时，有两个方案供我们选择：
A. 确定性更高，但收益率相对较低。
B. 拥有更大的收益空间，但确定性较低。
那么，你会选择A还是B？
想要回答这个问题，我们不妨了解一下基金投资中“胜率”和“赔率”的概念。其实在许多研报和基金经理的访谈当中，大家也常能看见“高胜率”“高赔率”这些关键词。那么，胜率和赔率是什么意思，我们该如何选择呢？
所谓胜率，也就是在一段时间内投资获胜（即盈利）的概率，衡量的是我们所有交易中盈利次数和总交易次数的关系，简单来说就是“能赚钱的概率”。
那么赔率呢？光看字面，有些朋友可能会误以为赔率是赔钱概率的意思。但实则不然，赔率指的是每次投资时预期收益与预期亏损的比值，也就是一种“盈亏比”。
一般来说，胜率和赔率常常呈现负相关的关系。所以，一个高胜率但低赔率的投资机会可能相对稳健，盈利概率高但每次的收益可能较小；而一个高赔率但低胜率的机会，风险虽然较大，但一旦成功就有可能“大赚一笔”，逻辑是通过少数成功带来的盈利弥补多次失败带来的损失。
基于上述特性，具体到基金投资里，采用高胜率策略和高赔率策略的基金，分别适合不同风险偏好的投资者。
这类基金往往以稳健收益为目标，注重控制风险，基金经理会比较注重投资的确定性和安全性。例如，他们可能偏好基本面稳健、估值合理的价值风格股票，或在市场趋势明确时才进行交易。这类基金更适合风险偏好较低、追求稳健增值的朋友。
这类基金更看重潜在回报的大小，愿意通过承担较高的不确定性来博取高收益。基金经理可能更倾向于配置中小盘股等成长风格的资产，或是在市场低迷时逆向布局冷门资产。
这种策略的风险在于投资失败的概率升高，基金可能会经历较大的波动回撤，因此适合风险承受能力较强、追求高收益的投资者。他们能够接受短期内多次小亏，期待通过把握少数几次大行情，实现整体的盈利。
有人可能会好奇，有没有可能实现“高胜率（盈利概率高）+高赔率（收益空间大）”呢？
在实际投资中，我们确实没有必要非得“二选一”，通过合理的资产配置，也是有可能在一定程度上平衡胜率和赔率。举个例子，杠铃策略就可以帮我们实现高胜率与高赔率资产的并存。
我们以当前市场环境为例，看看杠铃策略可以怎么实现。
高股息红利资产（如红利指数基金）可以考虑作为稳健配置的选择之一。这类资产的底层往往是一些经营稳定、现金流充沛的成熟企业，投资胜率较高。
在当前债券和REITs收益率降低的背景下，高股息红利主题或仍是长期稳定品种中性价比较高的一类，值得保持关注。
可以关注科技成长类高弹性、高潜力的资产，比如近期热门的科创AI、恒生科技指数基金等等。
这一类赛道属于新兴产业，企业盈利和股价的波动较大，短期胜率难以保证，但一旦公司取得突破或行业趋势向好，股价往往能实现大幅增长，具备典型的高赔率特征。当前新质生产力仍是市场发展的长期方向，相关赛道的配置价值也值得咱们重视起来。
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2025-07-28
2025-07-23
