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在不少人的印象里，一说到机器人，第一时间想起的，可能都是一排机械臂在工厂里重复着简单枯燥动作的画面。

然而，随着近年来智能机器人技术的飞速发展，机器人早已跳出了传统工厂的限制，人工智能的深度融合让它们具备了“思考”的能力，已经能够实现更多更复杂的功能。这一赛道也凭借着技术突破与高预期，吸引了全球资本市场的目光。

从投资角度来看，判断一个行业是否值得投资、如何投资，最好是先梳理其产业链的上下游环节，然后关注其中竞争壁垒高或利润率较高的环节。

作为典型的制造业，智能机器人的产业链主要包括上游的零部件与软件，中游的本体制造与系统集成，以及下游的多元应用场景。

上游：零部件与软件

在上游环节，芯片、伺服系统、减速器、控制器、传感器等核心零部件，犹如智能机器人的大脑、骨骼和神经，直接决定了机器人的动作精度、负载能力、灵活性和整体可靠性。而大模型和控制算法等软件，则赋予了机器人“灵魂”，使其具备视觉识别、自然语言交流、控制导航等能力。

中游：本体制造与系统集成

中游环节主要负责机器人的整机制造与系统集成，相关企业主要包括传统机器人制造商、新兴人形机器人专研厂家、互联网巨头，以及一些智驾厂商等。这个环节的核心竞争力，在于整机设计、控制算法集成和规模化生产能力。

下游：多元应用场景

下游环节，聚焦的则是智能机器人的各类应用场景，目前正在向工业领域、医疗康复、家庭服务等场景加速渗透，比如工业中的物流分拣、高危巡检，家庭中的清洁烹饪、养老助残等等。

当前，全球人工智能浪潮方兴未艾，我国也高度重视相关产业的发展，在国家层面频繁出台支持政策。

像今年的政府工作报告里，就明确指出要持续推进“人工智能+”行动，大力发展包括“智能机器人”在内的新一代智能终端和智能制造装备。不久前的7月31日，国务院常务会议通过了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求大力推进人工智能的规模化、商业化应用。此外，工业和信息化部等部门也在积极推动机器人技术创新、标准制定和示范应用。

除了政策支持，产业方面也不乏利好。7月业内有企业拿下合计1.24亿元的双足机器人订单，全球最大的人形机器人单笔订单也在近期落实。大额订单的爆发，一方面验证了技术的可行性，另一方面也提升了市场对盈利模型的预期。

政策的支持是行业的“定心丸”，资本的加持有利于企业提高产能，促进商业化的进程。而商业订单的兑现和应用场景的拓展，又反过来印证行业的商业价值和成长空间。在这种正向的良性循环下，行业有望迎来更广阔的发展空间。

反映到资本市场上，相关行业标的在年内的良好表现也是有目共睹。对于普通投资者来说，如果大家看好这轮由人工智能驱动的浪潮，但不想费心研究个股，可以关注相关行业指数及挂钩的基金产品，通过投赛道的方式来分散单一风险。

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