每当A股市场波动加剧，投资者的情绪都会随之起伏。有些人犹豫“是不是该卖了”，有些人焦虑“现在能不能抄底”。人们把大量的精力放在研究短期的波动上，希望能踩准节奏，低买高卖。

但理想归理想，现实中的择时，真能给我们带来预想的高收益吗？如果不能，怎样才能尽可能地提高投资胜率？

关于短期择时，投资大师彼得·林奇曾举过一个非常经典的例子。

也就是说，在这个案例里，即使人们把择时技巧发挥到极致，长期来看超额收益也是有限的。而在现实当中，择时将会更为困难，因为几乎没人能年复一年地精准踩中市场的高低点。

精准择时的难度有多高？根据夏普比率提出者威廉·夏普的研究，如果想通过择时获得正收益，准确率至少要达到74%。换言之，每做4次时机判断，至少要有3次正确。在波动较大的A股，由于涨跌更剧烈，对择时准确率的要求还要更高。这对普通投资者而言，要求堪称苛刻。

其实，很多投资者是不具备精准择时能力的，一是因为大部分人都缺乏及时的信息，难以及时做出操作反应，二是容易受市场情绪左右，产生羊群效应。甚至有不少人把“择时”简单等同于“炒”，什么热门就买什么，盲目交易。 

所以，采用短期择时策略，面临着难度高、胜率低的困境，还容易陷入频繁交易的误区，让交易成本侵蚀原本可能就不多的收益。

既然对普通投资者来说，择时对收益的贡献有限，那与其每天纠结于抄底和逃顶，不如把精力放在更具有决定性的因素上。

投资界有一句名言：“投资收益的90%来源于资产配置”。资产配置，才是多数人提升投资胜率、提高长期回报的关键。

举个例子，稳健型的投资者可以考虑“股20%+债80%”的比例，而如果是激进型的投资者，则可以考虑“股80%+债20%”的比例。

这个比例一旦确定，在相当长的一段时间内（比如1年、3年甚至更久）都应保持稳定，只有在市场环境或个人需求发生重大变化时才会调整。这是一种属于战略层面的、长期系统性的安排，我们一般称之为战略资产配置（SAA，Strategic Asset Allocation）。

合理的资产配置方案，一是能通过资产间的“跷跷板效应”来平滑账户整体波动、分散风险，多资产组合的重点不在于市场走势的精准预测，而是要在不同环境里都保持相对稳健；二是提供了纪律性框架，有了预先制定的配置比例，就相当于有了“路线图”，不会因一时涨跌而轻易改变计划，有助于防止追涨杀跌。

当然，这里要强调的是，我们也不能把择时和资产配置对立起来。

以2025年的行情举例，今年股市行情上涨，科技赛道表现尤为亮眼，债市却表现平平，假设某人的原始配置是“30%消费类指数+70%债券基金”，那在风险承受能力范围内，可以适当改变股债比例、更换投资标的，例如调整成“40%科技类指数%+60%债券基金”，目的是抓住股市阶段性的机会。

但要注意，这种战术性择时一般都是围绕战略配置的中枢比例进行轻微偏离（例如上述案例就只偏离了10%），而且操作都具有纪律性，属于“锦上添花”的操作，真正对长期收益起决定性作用的，仍然是战略资产配置的部分。

总的来说，对于普通投资者，我们提倡的是“战略为主、战术为辅”的投资理念，先定大局，再优化细节，而非将精力全花在研究如何择时上。

如果你为抄底、逃顶花费了大量的精力，却始终收效甚微，不妨转变一下投资思维，先花时间思考几个关键的问题：

这些问题的答案，将帮我们构建起属于自己的投资战略体系，让投资拥有一个“锚点”。下一次我们在面临“要不要卖”“该不该买”的问题时，将很快能得出答案。