不知不觉，2025年的投资日历已经翻到最后几页。回顾这一年，前三季度市场频频出现“高光时刻”，黄金、美股屡创新高，上证指数也一度突破4000点大关。

不过，进入四季度后，市场节奏明显放缓，震荡盘整至今，眼看距离年终收官还剩十几个交易日，上证指数仍在关键点位附近反复拉锯，短期内大概率也将维持震荡的态势。

面对这样的行情，如何科学配置、稳健应对年末收官和跨年，就成了大伙儿比较关注的问题。

近期的反复盘整，源于内外部多重因素交织产生的影响。

首先，外部环境的不确定性构成扰动。地缘政治博弈、美联储降息预期变化等因素传导至国内市场，对市场的风险偏好产生干扰和影响，外部的不确定性使得部分避险资金选择观望。

其次，经济的平稳运行仍面临不少挑战。根据国家统计局公布的10月经济数据，多项指标同比增速有所放缓。其中，规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，增速相较9月均小幅回落。1—10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%。

再者，年末资金面也面临博弈与切换。一来，临近年末收官，部分获利盘有止盈兑现的需求，倾向于落袋为安；二来，受交易拥挤、业绩兑现不及预期、海外科技股调整等因素影响，前期领涨的科技赛道也“熄火”了一段时间，部分资金切换至红利等防御更强的板块中。资金的调整在一定程度上也加剧了市场的震荡。

尽管市场短期持续震荡盘整，但我们也应看到，A股中长期的逻辑并没有改变，仍然具备支撑因素。

当然，在保持长期信心的同时，更重要的是要结合自身具体情况，优化资产配置，提升投资组合的抗风险能力。“满仓博弈”和“空仓离场”都显得有些极端，或许寻求攻守兼备的均衡组合更适合当下场景。我们可以从“防御”和“进攻”两个角度来思考：

从历年的表现来看，在业绩和政策的“真空期”中，资金一般会更偏向确定性更高的资产。投资者可以关注相关品种，适当提高配置比例，平滑组合波动，确保自己可以“留在牌桌上”。

举个例子，纯债基金以及稳健风格的“固收+”基金，受股市波动的影响较小，是比较适合作为“压舱石”的品种；红利资产拥有“股息+资本增值”双重收益结构，震荡市中具有较好的防御属性，同样适合作为底仓选择之一，而且根据国泰海通证券研究数据，红利资产具有“日历效应”，往年通常在12月、1月和4月有比较明显的季节性超额收益，当下临近年末，大家亦可对此予以关注。

目前多家券商机构共识认为，2026年A股将从“估值修复”转向“盈利驱动”，整体呈现“慢牛”格局，但结构分化加剧。

这意味着，市场并不缺乏机会，大家不应因噎废食，仍应保持一定比例的权益资产在场，以免踏空未来的行情，但在投资的方向上，需要更加谨慎，最好关注那些景气度更高、发展潜力更大的赛道。

例如，科技成长板块尽管近期有所调整，但科技创新依然是时代的最强音，特别是“十五五”规划建议中提及的战略性新兴产业和未来产业方向，如新能源、新材料、航空航天、低空经济、具身智能等，拥有明确的政策支持和产业趋势，仍然值得大家保持关注。

另外，顺周期板块（如资源品、消费、金融等）的轮动机会亦不容忽视。国家“反内卷”政策的大力推进，以及过去三年经历的去产能周期，让这些板块的供需格局得到改善，盈利预期逐步上修，未来也可能成为重要的轮动方向。