2025年以来，在市场波动与低利率环境并存的背景下，FOF基金持续受到市场关注。据统计，2025年期间共计发行FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，相较2024年分别增长134.21%和628.82%。那么，为什么FOF基金热度逐渐攀升，市场开始重新审视这类产品呢？

要回答这个问题，我们需要从FOF的核心运作逻辑——资产配置说起。 

我们都听过“资产配置是投资中唯一的免费午餐”这句话，有效的资产配置，可以起到降低组合风险、捕捉更多机遇提高收益的作用。

在投资市场中，有些大类资产之间会存在着一定的互动关系，比如当股市调整时，债券就可能会因为避险需求而走强，呈现出负相关走势；但也有些资产之间的关系不算非常紧密，例如商品就和股债低相关，在不同阶段呈现出一定的正或负相关性。

图1：大类资产之间的相关性

数据来源：Wind、广发基金，2008年1月1日至2025年12月31日

而资产配置，将涨跌对冲的资产或是低相关的资产搭配起来，起到降低整个组合波动性的作用。对于普通投资者来说，这意味着可以不再像过山车那样大起大落，在更平缓的走势中，得到更好的投资体验。

低利率时代，单一的资产配置已难以满足财富管理的需求，多元化资产配置显得尤为重要。利用多种低相关性的资产构建组合，或许能够提升组合风险收益特征。

在下图近10年不同大类资产的年度表现中，我们可以看到，没有哪种资产能够一直坐在冠军宝座上。资产配置的优势在于，不再试图预测“谁是明年的冠军”，而是通过多元化布局，让我们在不同环境中都能有持有强势资产，尽可能捕捉不同领域的轮动机遇。

图2：近10年不同大类资产年度差异

数据来源：Wind，截至2025年12月31日。指数过往表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

实现资产配置的方式其实并不少，FOF基金、投顾服务，或是投资者自行搭配，都是可行的方法。那么，为什么很多朋友都选择了FOF呢？其中原因，可以从4个角度来看：

早期的FOF基金，给大家留下的印象多是“基金的专业买手”。那时候，大家觉得FOF的任务就是帮自己选出那些业绩优秀的基金经理或基金产品。

但现在，FOF基金的定位已经发生转变，相比于选基和选经理的工具，它更多的是一个承载了多元资产配置的核心载体。FOF经理们的工作，是站在更宏观的视角，通过科学搭配股、债、黄金等不同资产实现投资目标。 

在过去，公募FOF的资产配置大多集中在A股和国内债券。但现在，FOF的投资边界正在不断拓宽。例如，现在很多FOF基金都纳入了欧美、亚太以及新兴市场等境外股债资产，纳入了黄金、原油等商品基金，纳入了公募REITs等等，并融合多种投资策略。

我们也能看到，近年来一些新发的FOF在业绩比较基准中纳入了尽可能多的资产类型，致力于把多元配置做到极致。这种全品类、跨市场的布置，有利于FOF从全球市场的不同资产中捕捉机会，从而提升投资体验。

当前，海内外权益市场波动进一步加剧，纯固收产品在低利率时代收益率普遍承压，大宗商品价格处于历史相对高位，风险与机遇并存。

这种背景下，单一资产的风险显著提升，大众对多元配置的需求愈发迫切。同时很多人也有“求稳”心态，相比于短期暴利，更倾向于在控制风险的前提下，寻求长期持久的“小确幸”。而FOF基金的特征，则刚好与这些需求紧密契合。

如果对比FOF基金指数与主流指数（下图以沪深300为例）的历史数据，可以看到，FOF在牛市中的进攻性略显逊色，但震荡或大幅调整的环境中，体现出了更强的韧性，总体上曲线波动更显平缓。

图3：指数曲线走势对比

数据来源：Wind，2018年2月22日至2025年12月31日。指数过往表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

自FOF基金指数基日（2018年2月22日）以来，其累计收益率优于同期沪深300的表现，年化波动率和最大回撤显著更低——也就是以更小的波动换取了更高的长期回报。这对投资者来说，意味着就算市场不景气，也更容易能拿得住，最终守得云开见月明。

图4：指数历史表现对比

数据来源：Wind，2018年2月22日至2025年12月31日。FOF基金指数基日为2018年2月22日，过往年度涨跌幅：4.84%（2021年）、-7.27%（2022年）、-5.76%（2023年）、5.74%（2024年）、12.79%（2025年）。年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率；最大回撤=Min{(Xi-Xj)/Xj*100}，Xi、Xj为所选区间内所有的点位，i＞j，即Xi对应的点位日期必须在Xj的后面。指数过往表现不预示其未来，基金有风险，投资须谨慎

文章的最后，也需要提醒一下大家，FOF基金是个大家族，因权益类资产占比不同，成员的风险收益特征也大相径庭，我们需要结合自己的风险承受能力和投资需求来具体选择。

例如偏股型的FOF，权益类资产占比较高，波动相对较大，但长期追逐超额收益的能力也更强，更适合风险承受能力较高、投资期限较长的朋友；平衡型的FOF，股债比例相对均衡，适合风险偏好中等、追求中长期稳健增值的朋友；而偏债型FOF，债券资产占比较高，以少量权益增强弹性，就更适合稳健型的投资者。