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2月25日晚间，巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司官网公布了其一年一度亲自撰写的致股东信，这也是他的第45封致股东信。

巴菲特致股东公开信一直备受全球投资者瞩目，别看老爷子今年已经92岁了，说的话对普通人的投资还是很有借鉴意义的。

今天，大顺就来盘点一下这封信的要点和对咱们投资的启发吧。

两种投资模式：注重长期盈利

巴菲特投资股票资产的模式，主要分为两种类型。

1. 投资非上市公司的股权。作为公司的实际控制人，参与到公司的运营治理中，深度陪伴公司成长，并分享其中的红利。

2. 从公开市场买入上市公司的股票。这种方式虽然无法介入公司的运营治理，但也可以通过公开市场分享到优秀公司成长的红利。

这两种模式虽有所不同，但它们本质上都是选择优秀的、值得依赖的企业来做价值投资。

即使是在公开市场上买入上市公司的股票，巴菲特也强调是基于上市公司长期经营业绩的预期做选择，而非将其视为短期买卖的工具。他们选择的不是股票，而是公司。

图源：巴菲特2023年致股东公开信

对基金投资的启发

股票市场短期是一台投票机，长期是一台称重机。短期市场的涨跌虽然无法预测，但优秀者在长期总会闯出自己的一番天地。

如果我们也希望成为像巴菲特那样的价值投资者，不妨钝化对短期涨跌的感知，避免盲目跟风炒价格，把注意力更多地放在行业与企业长期的盈利增长上，更注重投资标的长期的表现。

注重风控和资产配置

巴菲特在本次信中称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为。

图源：巴菲特2023年致股东公开信

对基金投资的启发

持有大量现金，这体现的是一种风控意识。对于个人投资者而言，倒不是说每个人都要持有大量现金，但重要的是要学习老爷子这种风险意识。

在投资的时候，要做好资产配置与仓位管理，我们并不提倡把手里所有的钱都投到股市里面去，还是要给自己留点现金来保持一定的灵活性，用以应对风险和捕捉机会。

这里大顺也再多说一点，巴菲特在股债资产的配置上，持有的是动态调整的思路：

股票市场越便宜，股票比例越高；

股票市场变贵，则现金和债券比例越高。

股票和债券类资产也同样是我们投资的主要工具。因此大家也可以参考这一思路，结合自身的风险偏好与实际需求，市场估值低位时增加偏股类资产的配置，高位时则调高债券和现金类资产的比例。

少部分正确决策贡献大部分收益

在本次公开信中，巴菲特还提到，在伯克希尔58年的投资里，有很多决策都不怎么样，公司令人满意的业绩主要来自于十几个正确的决策——差不多5年一个。

图源：巴菲特2023年致股东公开信

对基金投资的启发

巴菲特的投资是以组合的形式存在的，而不是单押某个赛道或公司。同样的道理，我们在做基金投资时，也应避免在某一行业或单一类型基金上过于集中，更提倡以组合的形式去配置资产。

同时，我们也应该摆正心态，不必苛求自己买到每年表现最好的基金，也不必强求每个产品都表现得非常好。少部分正确的决策，往往已经能贡献大部分的收益。

事实上，如果我们持仓能避开最差的方向，持有一些中等水平以上的基金，长期下来的业绩也很有可能跑赢不少基民。要是组合里还有几个出色的“顶梁柱”，那最终整体的业绩也许就更不错了。

好了，本期的节目就到这里。听众朋友们还有什么投资困惑，可以在下方文字版中点击图片入口，向我们提问。被选中问题的朋友，还可以获得精装理财书籍《战胜华尔街》1本。

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