小雨 | 今日主播

 广发基金投教基地 

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是小雨，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

经过了4月末的调整之后，最近的债市又是一片红火。看到债券基金走势喜人，不少朋友也想着抓紧时间跟上热潮，打算加仓债基。

但有一说一，债券基金虽然表现稳健，也不是闭眼乱买都行的。买债基跟我们买权益基金一样，都需要在前期做好调查工作，才能有更好的投资体验。

那么今天，小雨就教大家一套“三看法”，帮助大家做好债券基金的“背调”。

过往我们多次强调，市场上没有最好的基金，只有最适合自己的基金。

在挑选债基之前，咱们需要先明确自己的预期收益和可承受的回撤幅度，以风险承受能力作为切入点，将风险适配的债基初步纳入基金备选池，防止因风险错配给后续的投资带来困扰。

同时，还要明确资金的使用期限，这主要是为了和投资期限相匹配。

举个例子

如果一笔钱短期内就要用，那可能就更适合投入风险更低的、不设持有期的中短债基金中，一来收益更稳健，二来能避免急用钱时取不出的情况。

而长期不用的闲钱，就可以考虑一些收益弹性更大的长债基金或“固收+”基金了，更宽松的资金使用期限，能帮助我们更从容地面对短期波动。

在明确了个人需求后，就要开始看基金产品了。五花八门的债券基金，哪个更适合自己？这就涉及到选基最核心的步骤：分析基金的基本情况。

我们可以从3个维度来进行分析：债基种类、配置策略、特殊交易规则。

债券基金是一个大的种类概念，根据投资范围的不同，还可以进一步分成3类，各自有着不同的风险收益特征，适配不同风险偏好的人群。

• 第1类：二级债基

二级债基可以用部分基金资产（比例不超过20%）投资股票，风险收益在所有债券基金当中是比较高的。在股市好的情况下，它能够享受股市红利，涨幅领先一众债基；但反过来，如果遇上股市调整，权益仓位的亏损也很可能将债券仓位赚来的收益稀释干净，给净值造成更大的损伤。

• 第2类：一级债基

一级债基除了能投资债券，还可以参与可转债、新股等投资。其中，大多数可转债的波动是比一般债券要高的，并且由于可转债的股债二重性，它的价格还会受到股市的影响。总体而言，一级债基的风险收益比二级债基略低，但比纯债基金要高。

• 第3类：纯债基金

纯债基金只能投资一般债券，由于不涉及权益投资，整体表现比较稳健。根据所投资债券的久期长短，这类基金还可以进一步细分为长债基金、中长债基金、中短债基金、短债基金等。其中，久期越长，基金净值的波动幅度就越大。

除了基础种类，我们还可以从配置策略的角度分析债基的基本情况。大多数基金都会在定期报告中说明主要配置策略，不同的策略决定了债基将会受到哪些方面的影响。

举两个例子

例1：A基金和B基金都是二级债基，A基金的股票仓位达到20%，而B基金的股票仓位不到5%，由于股票仓位有所差异，这两只基金对股市波动的敏感度也会有很大的区别。

例2：C基金和D基金都是纯债基金，C基金主要投资利率债，而D基金重点配置信用债，那么对于C基金来说，利率波动可能会给净值带来更大的影响，而对于D基金来说，信用风险更需要关注。

有些债券基金会设置特殊的交易规则，比如滚动持有、定期开放或对持有期有时长要求等等。如果我们用于投资的资金后续有其他用途，就需要提前了解基金的特殊交易规则，避免后续要用钱时无法赎回，出现流动性问题。

分析完基本情况，我们还可以结合基金过往业绩来综合评判。虽然基金的过往表现并不代表未来的业绩，但通过对历史表现的分析，我们可以更好地进行基金画像。具体来说，可以从收益、风险这2个维度来分析。

• 收益维度

指的是关注债基在短期、中期、长期的收益率，了解基金在各区间的业绩情况。

• 风险维度

一方面可以观察波动率和最大回撤等指标，了解基金在历史上最大的下跌幅度；另一方面，还可以关注基金的回撤修复时长，看看基金经历最大回撤后，需要花多长时间才能够恢复到之前水平。