向上 | 今日主播

 广发基金投教基地 

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是向上学长，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

不知不觉，2024年已经走过一半，进入7月中旬，公募基金的二季度报告也陆续出炉了。

根据规定，不少和基金运作相关的信息仅能在季报、半年报或者年报中披露，因此基金季报也就成为了大家深入检视自家基金的重要途径。

不过，看季报对很多人来说是件辛苦活儿。一篇季报一般都会包含8个模块（如下图），不仅遣词造句严肃枯燥，信息量还特别大。这个时候，挑选关键信息来看，直击重点，就显得特别重要。

图1：基金季报的构成

那么，怎么才能高效地在季报中挖掘更有价值的信息呢？下面跟随学长的步伐，一起来看看吧。

第一步，我们可以先翻到“主要财务指标和基金净值表现”这部分，看下基金的业绩表现。

这张净值收益率的表格能够很直观地反映基金在不同时间区间内的表现情况，比如过去三个月、过去六个月、成立以来等等。

图2：某基金净值表现情况

图片来源：某基金2024年2季报

与此同时，这张表也展示了相应期间基金业绩比较基准的收益情况。通过比较同期基金净值和业绩比较基准，我们可以看出基金获得了多少超额收益。如果区间内市场是下跌的，还能由此判断基金相对基准的回撤控制能力。

基金经理对后市的看法是投资者关心的另一个重点。它被放在“管理人报告”这个模块当中，可以在“报告期内基金的投资策略和运作分析”一栏中看到。

这部分内容一般由基金经理亲自撰写，是TA们对外输出想法的重要窗口，没有规定的格式，可以自由发挥。一般来说，基金经理都会对过往的基金运作进行总结，叙述自己对市场的分析和预期，有时也会讲讲未来的重点配置方向。

图3：某基金投资策略和运作分析

图片来源：某基金2024年2季报

在这一部分，我们一来可以学习基金经理分析市场的思路，二来可以了解基金的整体投资策略，筛选出自己更认可的基金经理，如果发现自己并不认同经理的观点，就需要考虑是否应该转换基金了。

看基金的投资组合信息，也就是看它买了什么，是读季报最重要的一步。具体来说，我们可以主要关注3个信息点：资产组合、行业配置、重仓股票。

在这部分，大家可以观察股票、债券等大类资产的仓位情况。基金的仓位一定程度上也代表了基金经理对后市的看法。比如，如果股票的比例较上一季度有所增加，可能是基金经理比较看好股市的表现。

图4：某基金资产组合情况

图片来源：某基金2024年2季报

通过了解基金所配置的行业，我们一是能看出它看好的方向，二是可以了解它的风格特性。

比如下图中的这只基金，在配置上交运仓储、电热燃气、金融等行业占比相对多一些，但总体分布还算均衡分散，我们就可以大致猜测，它走的是均衡型、偏价值型的路线。

图5：某基金按行业分类的投资组合情况

图片来源：某基金2024年2季报

接下来就是大家最关心的基金前十大重仓股。在这个部分，我们可以了解基金重仓的具体股票以及持股的集中度，通过跟前一季度的持仓对比，还可以知道重仓股换手率等信息，总结出基金经理的实际投资风格。

以下图基金持股情况举例，前十大重仓股比例加总是57.42%，集中度应该属于中等水平。

图6：某基金前十大重仓股情况

图片来源：某基金2024年2季报。以上信息仅为前十大重仓股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判

在此也需要提醒大家，以上这些信息仅代表基金在季度最后一天的持仓状态，季中持有了什么，我们是无法得知的。

另外，单凭一期的报告就断定基金的风格，也会稍显武断。为了避免单期报告带来的误导，大家还可以多观察几期季报，从中分析基金持仓的稳定性、长期偏好的行业和股票，这样更有利于刻画基金的长期投资画像。

最后，基金持仓信息具有滞后性，等到基金季报披露时，持仓配置很可能已经有所调整了。对于想要“抄作业”或是想以此判断是否买入基金的投资者，要留意这个时间差。