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7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅江水电工程”）正式开工。该工程位于西藏自治区林芝市，是继三峡工程之后，又一个国家级重大水电工程。根据公开资料，该工程主要采用截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。
从工程的发展历程来看，其实此前已有诸多铺垫，早在2021年，“十四五”规划就已明确提出要实施雅鲁藏布江下游的水电开发。不过，工程的落地时间和规模还是超出了市场的预期。
资料显示，待工程建成后，其总装机规模预计达6000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，工程电力将以外送消纳为主，同时兼顾西藏本地自用需求，将有效减少对化石燃料的依赖，对我国推进“双碳”目标有重要作用。
如此大规模的工程建设，对所涉及行业的影响也是巨大的。那么，反映到资本市场上，都有哪些行业会受到影响呢？
雅江水电工程的建设周期预计10年，项目开工将直接带动基建以及建材需求的增加。一方面，建筑央国企是水电工程勘察设计和施工的主体，相关公司可能会获得更多的工程订单；另一方面，根据水电工程规划，前5年预计以土建为主，这将极大带动水泥、混凝土等建材需求的提升。
其实，就算抛开重大工程的刺激，今年国家也在不断加大基建投资来“稳经济”。例如在财政方面，发力超预期，超长期特别国债和专项债的进度可观；国际方面，随着“一带一路”战略的深入，国内基建企业的海外订单进一步高增。
工程机械同样在雅江水电工程建设中扮演着关键角色，从土方开挖到大坝施工，再到物料运输，挖掘机、起重机、盾构机等各类工程机械需求旺盛，施工设备以利润率更高的电动化、无人化、大型化机械为主，有望推升相关企业的营收和利润。
在雅江工程的刺激之外，工程机械板块当前内需持续改善，挖机、起重机、混凝土路面机械等需求端逐步复苏，海外需求也具备韧性，今年上半年挖机海外表现超预期，是目前基本面确定性相对较高的行业之一。
西藏作为“西电东送”关键的能源接续地，水电资源开发目前仍在起步阶段，而超级工程的建立将影响后续相关电网、电力的发展。
举个例子，拿水电发电设备来说，根据华泰证券研报，工程相关订单水轮机及附属设备总量价值约535～954亿元，或在2030年后成为水电设备新的增长点；又比如，工程电力外送需求也将推动特高压输电网络建设，为发输电设备领域创造长期增长空间。
资本市场虽然气氛火热，但落到具体投资中，咱们仍要理性以对。如果想参与这次重大工程引动的行情，该如何投资才可能获得更好的体验？
投资行业主题基金，结合“核心-卫星”策略是比较常用的方法。举个例子，可以考虑以中证A500等宽基指数为核心仓位，将以上提到的基建、建材、电网电力等板块相关的指数作为部分卫星仓位。
这样一来，既为组合提供了一定的稳定性，又能通过卫星仓位捕捉基建产业链的机会，实现风险分散与收益增强的平衡。
基建项目通常具备投资规模大、建设周期长的特征，雅江这种超级工程尤甚，超大规模的投资将为相关企业带来持续稳定的订单和业绩支撑，基于这一特性，我们不妨以更长远一些的视角来考虑相关板块的投资价值。
此外，情绪催化的短期大涨之后，市场回归理性，出现回调现象是正常的情况。如果大家看好相关板块后续的潜力，但又担心短期的波动，也可以考虑采用定投的方式，拉长投资战线，分散投资风险。尤其对于每月固定发薪的上班族来说，定投也比较适配各人现金流的收支节奏。
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2025-07-28
2025-07-23
