投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是小雨，欢迎收听本期的《广发投资进化论》。

近日，2025年世界人工智能大会（WAIC）在上海成功举办。本届大会以“智能时代、同球共济”为主题，规模创历史之最，超过800家企业携3000余项创新成果参展，全面展示了AI技术的最新进展。

这场科技盛宴，不仅给前沿技术提供了展示机会，更为投资者了解AI产业全貌提供了重要窗口。都说“外行看热闹，内行看门道”，展会中令人目不暇接的大语言模型、AI硬件设备、智能机器人等创新产品，背后都离不开AI技术从底层算力到终端应用一整条产业链的支撑。

对于投资者来说，理解AI产业链上、中、下游结构，知道自己买的是什么，是把握AI投资机会的基础。

从流程维度进行划分，AI产业链可以划分为基础层的上游产业、技术层的中游产业以及应用层的下游产业。

上游是整个产业链的基石，主要围绕数据和算力进行技术研发与服务搭建，分为数据平台和算力支持两大类。

中游是连接上游基础层与下游应用层的桥梁，聚焦数据挖掘、学习与智能处理，将算力和数据转化为可用的AI能力，多以软件为主。

细分来看，中游包括算法模型、AI软件框架和通用技术三大部分。算法模型的优劣将决定AI应用水平的高低；AI软件框架和AI通用技术（如自然语言处理、计算机视觉等）则以模块化的方式降低了AI开发门槛，加速技术创新与扩散。

下游是AI产业价值落地的最终环节，着眼于如何把AI技术和其他产业有机结合起来，通过AI提升已有工作的效率和准确性。

其应用场景极为广泛，大部分传统行业都可以结合AI进行重塑。比如在智驾领域，AI是实现自动驾驶的核心，智慧医疗方面，AI又可辅助影像诊断和新药研发……本次WAIC大会上，还有大量“AI+教育”“AI+文旅”“AI+办公”等产品案例，不一而足。

下游应用的特点，就是场景驱动、百花齐放，直观体现了AI的商业价值，但也因其分散和快速迭代的特性，对投资者的行业研究能力提出了更高要求。

WAIC大会的举办，给市场中AI相关的板块好好添了一把火。不过，即使我们抛开短期的热点，从中长期角度来看，AI板块同样值得关注。

考虑到AI产业技术更新快、研究门槛高，投资AI行业个股的难度不小，作为普通投资者来说，通过指数化投资来把握AI产业整体机会，可能是更高效便捷的方式。

在国内市场，其实不乏与AI相关的权益指数。下面我们以其中一个典型代表——科创AI指数为例，看看它的构成。

科创AI指数（代码950180）从科创板市场中选取市值较大的，业务涉及人工智能基础资源、技术及应用支持的30家企业作为成份股，是专门聚焦AI领域的主题指数。

在选样方法上，该指数的选样空间包括三个方向：

这一选样空间，与前文所述AI产业链的上、中、下游结构是高度契合的。

从行业结构分布来看，当前指数中半导体的比重最高，占据了半壁江山，软件开发、IT服务等中下游的技术与应用也有相应配置，呈现出“上游算力主导、中下游技术协同”的格局。

图1：科创AI指数行业结构分布

数据来源：iFinD，截至2025年7月30日，采用申万二级行业分类。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎

自基日（2022年12月30日）以来，科创AI指数的复合年化回报率为26.51%，表现强劲，但波动同样不小，年化波动率达37.20%。

图2：科创AI指数历史表现

数据来源：iFinD，2022年12月30日至2025年7月30日，复合年化回报率=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%；年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率。过往表现不预示未来，投资须谨慎

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