回顾今年以来的市场，科技成长大热，而此前颇受青睐的红利价值赛道则表现平淡，一度落后大盘，因此也有人说今年是红利的“小年”。对比之下，有些朋友也开始怀疑：红利策略是不是不香了？现在还有必要配置红利类基金吗？

先说结论

当前，我们依然可以对红利类基金给予关注，如有需要，也可以考虑将其作为投资组合中的一块重要“压舱石”。

为什么这么说？咱们从短期和长期两个角度入手，来探讨一下这个问题。

进入四季度，市场的波动显著加大，前期积累了较多涨幅的科技成长类板块压力显现，或多或少都进入了震荡调整的阶段，10月初至今，创业板指、科创50分别下跌了3.59%和7.75%。

而相比之下，红利资产却展现出了较强的韧性，中证红利全收益指数同期上涨6.24%，因此也有越来越多的资金开始重新把目光投到红利资产身上。

数据来源：Wind，2025年10月1日至2025年11月12日。

为什么红利资产能再度回归投资者视野？背后的主要因素可能在于两点：

红利资产的核心价值，在于其长期的稳定性。因此相比于几天、几个月的短期表现，我们更应该站在资产配置的中长期角度来看待这类资产。

多元化的组合配置，有利于降低整体的波动风险。举个例子，科技成长类资产和红利类资产的相关性往往较弱，如果在一个以科技成长为主的投资组合中，适当增加红利资产的比例，在一定程度上可以起到分散风险、平滑组合波动的作用。

红利资产的底层标的仍然是上市公司股票，不管其盈利和分红是否稳定，股价始终都会有所起伏，所以红利资产也同样会发生短期的波动，这是权益资产逃不开的属性。

但从投资“体感”来说，和波动率动辄30%以上的科技成长类指数相比，红利类指数显然就“温柔”多了。

从下图红利类指数近5年的走势曲线也能看出，其波动程度更为温和，每次调整都是砸几个“小坑”，修复回来的用时也比较短。在市场恐慌下跌的时候，如果持有的基金跌得少，甚至还能贡献正收益，这就能给投资者带来更好的投资体验。

图1：红利类指数走势波动相对温和

数据来源：Wind，2020年月11日12日至2025年11月12日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎

此外，如果拉长观察周期，红利资产在中长期的收益水平也是可圈可点。

下表列举了几个红利类指数在过去10年的历史表现，可以看到，红利类指数的年化波动率普遍低于沪深300全收益指数，但年化回报却更高，基本在8%～11%的区间之内。其中，智选高股息全收益指数年化回报10.91%，年化夏普比率0.66，在同类指数当中表现更优。

图2：部分红利指数近10年历史表现

数据来源：Wind，2015年11月12日至2025年11月12日。年化回报=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%；年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率；年化夏普比率=(年化回报率-无风险收益率)/年化波动率，无风险收益率取一年定存利率（税前）。对红利类指数而言，使用全收益指数比价格指数更能真实反映指数能够得到的真实回报。但应注意，在实际投资过程中，因分红不再投或者交易费用等原因，投资者的实际收益可能不及全收益指数。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

综合以上分析，无论是从短期还是长期的角度看，现在关注红利资产都是比较合适的决策。

再者，红利资产目前也具有宏观、政策、资金等多种有利因素：

对于稳健型投资者来说，如果大家有投资需求，可以考虑在风险承受能力范围内，筛选优质的红利类指数基金纳入投资组合，作为底仓资产长期持有。