全面注册制下的基金投资 | 打新策略还奏效吗？

“打新股”

指申购新发行的股票

过去一段时间，许多投资者

把打新股视为“闭眼赚钱”

中签如中奖

这是因为，在注册制以前

我们国家实行的是核准制

监管层为防止

上市企业的股价过度透支未来

在新股发行环节设置了

23倍市盈率限制

压低了股票发行价

而在股票上市后

股价存在价值回归的弹性

往往在发行价的基础上强势上涨

连续涨停的情况并不少见

长期以来，新股上市普涨的局面

让股民形成了路径依赖

参与“打新股”的人数大幅增加

结果，打新中签的概率变得

越来越小

许多人虽然“逢新必打”，但是

一年到头从未中签

相比之下，公募基金打新股

中签概率要大不少

因为新股发行分为两种路径：

网上申购和网下配售

网上申购如前所说，众多个人投资者

都可以参与，导致中签率极低

网下配售则分成A、B、C三类

其中A类主要是公募基金和社保基金

按照网下配售原则

中签分配会优先向A类投资者倾斜

这样一来，投资者与其自己参与

中签概率小的网上申购

不如借助公募基金

间接享受网下配售的优势

可是如今嘛……

公募基金想要靠打新股赚钱

需要面对不小的

“破发”风险

全面注册制落地后，新股发行

23倍市盈率限制的“金箍”已被摘下

上市首日普涨的局面已经成为历史

如果市场不认可某只股票

其上市首日股价完全有可能

跌破发行价（简称“破发”）

过去打新主要拼中签率

而中签率很大程度上取决于运气

一些基金经理

虽然拿下了打新股的收益，但可能

对新股缺乏充分的研究

如今再想通过打新提高收益

则要拼研究实力

基金经理必须

对新股有全面、深入的研究

才能在打新股上有足够的胜算

对于个人投资者而言

若看重基金的打新回报，则需要

转变思维

不能单纯关注历史中签情况

更要关注基金的选股策略

和背后投研团队的实力

最后要特别提醒大家的是

打新股

并不是公募基金的主要投资策略

对于规模较小的基金而言

它是一种增强收益的辅助策略

但对于规模较大的基金而言

打新股对收益率的贡献十分有限

风险提示：以上内容不构成任何投资建议，投资有风险，选择需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。