授渔馆 | 一个铁钉毁掉一个国家？小心投资中的“连环”分析

“少了一个铁钉，掉了一个马掌；掉了一个马掌，失了一匹战马；失了一匹战马，丢了一个国王；丢了一个国王，输了一场战争；输了一场战争，亡了一个国家。”

这是一首英国民谣。你觉得民谣中描述的事情有多大概率会发生呢？

好好算一算概率

我们假设民谣中描述的每一个环节都有八成的把握会发生，即：

 “少了一个铁钉，掉了一个马掌”的概率是80%；

 “掉了一个马掌，失了一匹战马”的概率是80%；

 “失了一匹战马，丢了一个国王”的概率是80%；

 “丢了一个国王，输了一场战争”的概率是80%；

 “输了一场战争，亡了一个国家”的概率是80%。

要想从“少了一个铁钉”推导到“亡了一个国家”，必须每个环节都发生。

串联事件，概率相乘，结果只有32.8%。

如果每个环节发生的概率是50%，串联后发生的概率只有区区3.1%。

可见对于事件的“连环”分析，可能单独拎出中间任何一句都问题不大，但组合在一起就会失去说服力。

生活中，这样的“连环”分析很常见。

父母会教育玩手机的孩子说：“你玩手机，学习成绩就会下降，成绩不好就考不上好大学，考不上好大学就找不到好工作……”

又或者说：“你好好学习，就能考上好大学，考上好大学就能找一份好工作……”

看似逻辑上一环扣一环，实际上忽视了概率问题。

投资机会被夸大了吗？

例如，经常有媒体在传播“投资机会”时这样说：

国家出台了某一财政政策，利好某一行业，进而行业内的某上市公司受益，盈利预期好转，进而会体现为股价上涨。

乍一看逻辑自洽，但每一个环节被验证的概率有多大？这段话并没有体现。

实际上，政策落地未必利好某一行业，即使利好这个行业，也未必利好行业里的某一家公司。

即使利好这家公司，它的盈利还受到其他各种因素影响，未必好转。

即使这家公司的盈利好转，投资者的预期可能没有改善，股价未必上涨。

逻辑链条越长，传导出错的可能性越大。中间任何一个环节不成立，都会导致整个推导过程崩塌。

投资者在浏览媒体宣传的投资机会时，要格外小心类似的“连环”分析，其中可能存在夸大的成分。

投资风险被忽视了吗？

对于投资机会，我们不要高估它出现的概率；但对于投资风险，我们不要低估它发生的概率。

在英国民谣中，即使“少了一个铁钉”造成“亡了一个国家”是小概率事件，但当事人仍然需要认真检查，尽可能避免“少了一个铁钉”的情况出现。

毕竟，坏事发生前可能是小概率事件，可一旦发生了就是百分之百。

事实上，民谣中描述的事情确实发生过，这就是英国历史上著名的波斯沃斯战役。

1485年，英王查理三世与亨利伯爵爆发冲突，随后双方开战。

决战开始前，查理三世找来马夫，让他给自己的战马钉马掌。

马夫在钉马掌时，发现少了一枚马掌钉，短时间又找不到，便草率地将就过去了。

就在决战时刻，那只少钉了一枚铁钉的马掌偏偏松了，也就掉了下来；战马失掌跌倒，查理三世摔倒在地，顿时军心大乱，分崩离析，最终王冠易主，帝国灭亡。

正因如此，即使某一因素带来投资风险的概率不大，但只要有可能，就不应该忽视。

风险提示：以上内容不构成任何投资建议，投资有风险，选择需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。