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投资心理陷阱 | 盈利的基金vs亏损的基金,你会卖掉谁?

日期:2023-09-25
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投资有门道,理财没烦恼。大家好,我是六六首席,欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

在节目的开头,咱们先来投个票:

假如你持有一只盈利的基金,一只亏损的基金,当你要卖掉一只基金时,你会卖哪只?

A.卖掉盈利的基金

B.卖掉亏损的基金

六六拿这个问题问了几个朋友,选择卖掉盈利基金的人还不少。大家第一反应都是,当然是把赚钱的先卖了落袋为安啊,至于亏着的就先留着等回本吧,说不定还要加点仓去拉低成本。

但事实上,“卖掉盈利的基金”却未必是个理智的决策。因为大家很可能已经踩中一个投资中最常见的心理陷阱——“处置效应”

“处置效应”是什么?它会给投资带来什么负面影响?我们又该怎么避免?今天,六六就和大家聊聊这个话题。

什么是“处置效应”?

投资届流传着这样一句话:“一些投资者总是习惯性地卖出股价上涨的股票,却死抱住股价下跌的股票,就如同拔掉鲜花却浇灌野草一样。”

这句话中描述的赎回浮盈资产、持有浮亏资产的“出盈保亏”的投资现象,就是咱们说的“处置效应”。

它是因人们对投资品种的研究不深入而产生的,并且会因为市场价格的波动而加剧。这是一种比较典型的认知和行为偏差

 “处置效应”对投资有何影响?

对于投资者来说,“处置效应”可能会带来一些不良的影响,主要是以下几点:

1.不利于优质基金的复利积累

当人们选择卖掉赚钱的基金,是想落袋为安,拿钱再去买一些更具性价比的基金,但其实这样的做法反而会打断优秀基金的复利积累过程

那些长期浮亏、表现不佳的基金,按理来说是不值得长期投资的,但在“处置效应”的影响下,人们将其束之高阁,往往会被动形成“长期持有”。而那些长期表现好的、能赚钱的基金,本值得拿得更久,反而被早早赎回,持有时间并不长

久而久之,咱们的账户就很容易陷入一个不健康的状态:“拖油瓶”基金越来越多、能挑大梁的基金却数量稀少

2.可能会破坏基金组合的持有结构

很多朋友都会跟投基金组合,或者是自己选几只不错的基金,搭配着来投资。

一般来说,这样的组合都会有个设定好的初始的基金比例,比如A基金占20%B基金占30%C基金占比50%

但如果陷入“处置效应”,获利可观的基金被卖出,亏损的基金留在账户,可能还被持续买入,那么原本均衡的投资组合将会被打破。上面例子中的组合可能会变成A基金80%B基金20%C基金降到0%

人们的行为很容易就从均衡投资变成了单一押注、重仓博反转式的投资。而一旦重仓基金未来继续恶化,整个基金账户可能就会出现较大的损失。

3.可能会诱发盲目自信

有一个有意思的现象,就是当人们持有一个标的时,往往会对其相关的信息进行选择性处理,接受与自己观点一致的正向信息,而忽视与之相悖的负面消息——这是投资中“过度自信”心理的一种体现。

如果账户一直采取“出盈保亏”,那么随着亏损基金仓位的不断加重,人们对净值的反转会越来越期待,可能会导致对这部分基金盲目看好,削弱客观评判的能力。过度自信又叠加高度集中投资,也就悄然种下了失败的种子。

如何克服“处置效应”?

想要避免“处置效应”带来的影响,咱们可以从两个方面入手:

1.建立投资中的优胜劣汰机制

当一个公司要辞退员工时,都是选择辞退绩效不好的员工。基金管理也需要建立这样一个优胜劣汰的机制。

表现优秀的基金应该习惯于让其自然生长,避免盲目卖出;对于表现不如意的基金,则可以考虑换掉,当然,也可以继续观察一段时间,但最好不要过度追加投入

2. 当断则断,及时调整错误决策

如果自己之前选错了基金,六六的建议是不要死磕,要及时进行纠错,保证自己基金组合的质量

我们平时跟大家说基金最好“长期持有”,前提都是“它值得”。留下业绩不佳的基金,它可能长期不赚钱,或是要熬很久才能有起色,这样不仅会损失资金的时间成本,也可能会错失其他的投资机会

3.综合多种因素判断基金的去留

有些朋友选择“出盈保亏”,是觉得基金净值跌多了就会涨,该买,涨多了就会跌,该卖。但事实上,基金净值不能类比股票价格,没有“价值回归”“超跌修复”之类的说法。

基金价格的涨跌不是判断基金去留的唯一因素,咱们还是要从基金长期表现、行业基本面变化、和自己风险偏好的匹配度等方面来综合考虑

以上就是本期六六要分享的全部内容。如果听众朋友们还有什么投资困惑,可以在下方文字版中点击图片入口,向我们提问。被选中问题的朋友,还可以获得精装理财书籍《战胜华尔街》1本。

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