投资心理陷阱 | 盈利的基金vs亏损的基金，你会卖掉谁？

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是六六首席，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

在节目的开头，咱们先来投个票：

假如你持有一只盈利的基金，一只亏损的基金，当你要卖掉一只基金时，你会卖哪只？

A.卖掉盈利的基金

B.卖掉亏损的基金

六六拿这个问题问了几个朋友，选择卖掉盈利基金的人还不少。大家第一反应都是，当然是把赚钱的先卖了落袋为安啊，至于亏着的就先留着等回本吧，说不定还要加点仓去拉低成本。

但事实上，“卖掉盈利的基金”却未必是个理智的决策。因为大家很可能已经踩中一个投资中最常见的心理陷阱——“处置效应”。

“处置效应”是什么？它会给投资带来什么负面影响？我们又该怎么避免？今天，六六就和大家聊聊这个话题。

什么是“处置效应”？

投资届流传着这样一句话：“一些投资者总是习惯性地卖出股价上涨的股票，却死抱住股价下跌的股票，就如同拔掉鲜花却浇灌野草一样。”

这句话中描述的赎回浮盈资产、持有浮亏资产的“出盈保亏”的投资现象，就是咱们说的“处置效应”。

它是因人们对投资品种的研究不深入而产生的，并且会因为市场价格的波动而加剧。这是一种比较典型的认知和行为偏差。

 “处置效应”对投资有何影响？

对于投资者来说，“处置效应”可能会带来一些不良的影响，主要是以下几点：

1.不利于优质基金的复利积累

当人们选择卖掉赚钱的基金，是想落袋为安，拿钱再去买一些更具性价比的基金，但其实这样的做法反而会打断优秀基金的复利积累过程。

那些长期浮亏、表现不佳的基金，按理来说是不值得长期投资的，但在“处置效应”的影响下，人们将其束之高阁，往往会被动形成“长期持有”。而那些长期表现好的、能赚钱的基金，本值得拿得更久，反而被早早赎回，持有时间并不长。

久而久之，咱们的账户就很容易陷入一个不健康的状态：“拖油瓶”基金越来越多、能挑大梁的基金却数量稀少。

2.可能会破坏基金组合的持有结构

很多朋友都会跟投基金组合，或者是自己选几只不错的基金，搭配着来投资。

一般来说，这样的组合都会有个设定好的初始的基金比例，比如A基金占20%，B基金占30%，C基金占比50%。

但如果陷入“处置效应”，获利可观的基金被卖出，亏损的基金留在账户，可能还被持续买入，那么原本均衡的投资组合将会被打破。上面例子中的组合可能会变成A基金80%，B基金20%，C基金降到0%。

人们的行为很容易就从均衡投资变成了单一押注、重仓博反转式的投资。而一旦重仓基金未来继续恶化，整个基金账户可能就会出现较大的损失。

3.可能会诱发盲目自信

有一个有意思的现象，就是当人们持有一个标的时，往往会对其相关的信息进行选择性处理，接受与自己观点一致的正向信息，而忽视与之相悖的负面消息——这是投资中“过度自信”心理的一种体现。

如果账户一直采取“出盈保亏”，那么随着亏损基金仓位的不断加重，人们对净值的反转会越来越期待，可能会导致对这部分基金盲目看好，削弱客观评判的能力。过度自信又叠加高度集中投资，也就悄然种下了失败的种子。

如何克服“处置效应”？

想要避免“处置效应”带来的影响，咱们可以从两个方面入手：

1.建立投资中的优胜劣汰机制

当一个公司要辞退员工时，都是选择辞退绩效不好的员工。基金管理也需要建立这样一个优胜劣汰的机制。

表现优秀的基金应该习惯于让其自然生长，避免盲目卖出；对于表现不如意的基金，则可以考虑换掉，当然，也可以继续观察一段时间，但最好不要过度追加投入。

2. 当断则断，及时调整错误决策

如果自己之前选错了基金，六六的建议是不要死磕，要及时进行纠错，保证自己基金组合的质量。

我们平时跟大家说基金最好“长期持有”，前提都是“它值得”。留下业绩不佳的基金，它可能长期不赚钱，或是要熬很久才能有起色，这样不仅会损失资金的时间成本，也可能会错失其他的投资机会。

3.综合多种因素判断基金的去留

有些朋友选择“出盈保亏”，是觉得基金净值跌多了就会涨，该买，涨多了就会跌，该卖。但事实上，基金净值不能类比股票价格，没有“价值回归”“超跌修复”之类的说法。

基金价格的涨跌不是判断基金去留的唯一因素，咱们还是要从基金长期表现、行业基本面变化、和自己风险偏好的匹配度等方面来综合考虑。

以上就是本期六六要分享的全部内容。如果听众朋友们还有什么投资困惑，可以在下方文字版中点击图片入口，向我们提问。被选中问题的朋友，还可以获得精装理财书籍《战胜华尔街》1本。

↓ 点击下图去提问 ↓

如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是六六首席，我们下期再会。

风险提示：《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。

投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。