买债or买股？当下市场如何配置？“杠铃策略”了解一下
日期：2024-03-22
来源：广发基金
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投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是向上学长，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
当下的市场，应该用怎样的策略来应对？不同的人有不同的看法，有的说债券是最好的避风港，应该提升债券的比例，有的觉得现在权益市场整体低估，应该加大布局的力度……
究竟是买债，还是买股，还是什么都买点？众说纷纭的讨论中，“杠铃策略”这一配置方法，开始越来越频繁地被各种市场观点所提及。
有小伙伴来咨询，希望我们能讲讲杠铃策略。那么今天学长就和大家聊聊，什么是杠铃策略，以及在资产配置实践中该如何应用这一策略。
01 什么是杠铃策略？
杠铃策略起初是纳西姆·塔勒布在《反脆弱》一书中提出的一种生活态度，即避免习惯性地进行平均（中庸）的决策，提倡同时采取两种极端的策略，就像中间细而两端大的杠铃一样，从而形成一种反脆弱系统。
作者认为，杠铃策略会通过减轻脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性，也就是减少不利事件带来的痛苦，同时确保获得潜在收益。
这里的两种极端策略不代表高风险，而是指风格鲜明的策略。在生活中，我们其实也有意无意地也会寻求这种稳定结构的搭配。
举个例子，假设一个家庭中，丈夫是IT大厂程序员，妻子是教师，丈夫的工作虽然稳定性不高，但收入高，妻子的工作收入可能一般，但比较稳定。这种工作结构，相比于夫妻均是大厂员工，具有更好的抗风险能力，相比于夫妻均是教师队伍，收入水平可能更可观。
02 投资中的杠铃策略
那么在投资领域，杠铃策略是如何体现的呢？
在投资中，人们常常想做到“既要又要”，比如，既希望自己的投资组合具有相当的平衡性和稳定性，不至于有过大的回撤，同时又希望它能有机会获得高回报。
这一目标能不能实现？要怎么实现？杠铃策略，或许是一个值得思考的答案。
纳西姆·塔勒布在书中曾这样描述过杠铃投资策略——
“如果将90%的资金都放在极度安全的金融工具上，剩下10%的资金则投资于风险很高或者说极高的证券，那么你的损失不可能超过10%，而收益是没有上限的。”
也就是说，他将资产同时分布在低回报低风险、高回报高风险两种截然不同的投资品种上（保守和激进就好比杠铃的两端），其中，低风险资产的比例较大，高风险资产的比例较小，由此，在控制风险的同时争取“让收益奔跑”。
这种把资产分配到两个极端的配置方法，好处之一就是有助于降低整体投资组合的风险，即便高风险投资不理想，低风险资产也大概率能提供一定的回报，维持整个组合的稳定。
另外，这种策略也能帮持有人减少情绪上的焦灼。当人们大多的资产都在低风险部分时，即使高风险资产出现大幅波动，也不至于惊慌失措，做出非理性的决策。
03 杠铃策略在实践中如何应用？
有人说，这杠铃策略理论上听起来挺不错的，那实践中该如何应用呢？下面学长给大家举几个例子，仅供参考，不构成投资建议。
简单版本
进行“股+债”的大类资产配置，即将资金分散投资于股票和债券类资产，避免全押某一类资产，也放弃单一集中在“混合类”产品中。
进阶版本
在股债搭配的基础上，针对债券类和权益类资产分别再做第二次的“杠铃式”分配。
1.债券资产的杠铃策略：比如可考虑“长债+短债”的配置方案，即集中投资短期债券和长期债券，降低中期债券的权重。短债类产品的久期短，回报较低，但胜在较为平稳；长债类产品的久期长，波动较大，但收益弹性也大。
2.权益资产的杠铃策略：配置方案中，可以考虑一部分资产偏向防御型，一部分偏向高成长型，比如“高股息/红利低波+科技”。如果没时间挑选股票或基金，也可以考虑指数组合，比如“沪深300指数/红利指数+科创50指数/中证1000指数”等等。这些搭配都属于防守和进攻并重的结构。
最后，用一句话总结一下“杠铃策略”的特点，即将风格极致化和分散化，以此来达到风险对冲的目的，进而帮助账户维持稳定状态。希望通过今天的讲解，大家能对杠铃策略有更深一步的了解。
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