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今年以来，债券基金的总体表现亮眼，Wind数据显示，截至5月22日，短期纯债型基金指数上涨1.40%，中长期纯债型基金指数上涨1.88%。
不过，4月下旬至今，债券市场的波动幅度有所加大，由原先的快速上涨转为震荡行情。不少朋友开始咨询，债市后续将如何演绎，面对波动是继续持有还是调整持仓？
近期债券市场震荡不断，简单总结，主要有以下三点原因：
首先，二季度以来，市场资金面宽松，季初配置盘配置债券的需求旺盛，长端债券表现较好，引发了较多交易盘止盈。
其次，当前长债收益率较低、政府债供给加量在即、资金价格较高等因素，对长债后续短期的收益空间形成了一定的压制。
另外，近期稳定房地产政策持续出台，市场情绪有所回暖，市场对国内经济基本面的预期进一步改善，投资者对债券市场的避险需求有所减弱。
有不少朋友关心债市后续的发展趋势，我们可以从三个角度来分析：
从经济基本面角度看，4月金融数据显示，单月社融和M1增速均罕见转负，实体经济信贷融资依然弱于季节性，企业中长期贷款明显偏弱，住户贷款大幅减少，城投债、地产债净融资为负。这意味着，实体经济融资需求和经营活力仍亟待改善。
从货币政策角度看，后续债市预计仍会面临相对偏温和的环境，央行预计会继续维持稳健宽松的主要原则，存款利率有望继续下行，货币环境整体有利于债市的稳健运行。
在债券供需方面，目前仍存在一定的缺口，资产荒情况或将延续，当前仍然有不少配置资金正等待合适点位入场配置。
总体来说，目前经济基本面、货币政策和债券供需关系等因素，对于债券市场仍能形成支撑，我们对中长期的债市行情或许可以更有信心一些。
当然，大家最关注的问题，还是面对波动时，作为持有人的我们该采取怎样的应对策略，是继续持有呢，还是赎回转投其他基金？
大顺给大家整理了一张表，分别统计了短期和中长期纯债基金的历年表现。我们可以先来看一下，当这些基金遇到调整时，要花多久才能修复回撤。
图1：各类纯债基金指数历年表现
数据来源：Wind。短期纯债基金以短期纯债型基金指数为代表，指数代码为885062.WI；中长期纯债基金以中长期纯债型指数为代表，指数代码为885008.WI。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。基金指数过往表现不预示未来，投资有风险，选择须谨慎
从图中可以看出，在2014年至2023年间，短期纯债型基金指数和中长期纯债型基金指数每年都取得了正收益，期间，二者的年度最大回撤分别为1.24%和2.71%，所对应的年度最大回撤修复时间分别为85天和250天。
根据历史业绩和最大回撤等数据的表现，大顺觉得，我们其实可以结合自身的风险承受能力，分情况来考虑应对债基波动的问题。
例如，如果你对波动十分敏感，不愿承受较大的风险，那么在债基的配置上，就可以考虑适当降低中长期债基的持有比例，多配一些短债基金、同业存单指数基金或是货币基金等，以降低账户的整体波动。
如果你能够接受中长期债基的回撤水平，同时看好债市后续发展，打算长期投资，那在持仓比例不高的情况下，可以考虑在回调中分批布局；而如果持仓比例已足够高，也可以考虑继续持有，耐心等待净值的修复。
如果你的风险承受能力比较高，还想追求更高一些的收益，也可以考虑关注“固收+”基金。这类基金一般会把一部分的仓位投向权益市场，如果未来权益市场向好，将有助于增厚产品的收益，同时在一定程度上也能对冲债券资产的下行风险。
当然，我们也不能光看到它的好处，风险和收益是成正比的，收益弹性的增强，往往也意味着波动风险的放大哦。
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2024-09-06
2024-09-04
