广发投资进化论 

向上 | 今日主播

 广发基金投教基地 

 

投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是向上学长，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

最近一段时间，债基经历了阶段性的调整，有不少小伙伴都向我们表达了内对于债基投资的困惑，一是手中的纯债基金还要不要持有，二是有没有可能在稳健投资的基础上再“多赚一点”？今天学长和大家聊聊这两个问题。

对于纯债基金是否还值得持有的问题，大家可以先了解一下这类基金近年来的风险收益表现。

事实上，纯债基金可以进一步被划分为短债基金和中长期纯债基金。

短债基金所投资的债券剩余期限一般在1年以内。这类基金的久期比较短，当债券市场发生扰动，它受到的影响相对有限，故而净值波动较小。

在近期的债市震荡中，整体上短债基金的回撤幅度相较于其他债基来说也是偏小的。如果拉长观察时间，近10年，短期纯债券型基金指数的最大回撤约1.7%，修复回撤用时约110天，同期的年化收益率为3.6%左右。

而中长期纯债基金由于所投债券的久期相对较长，其基金净值波动的幅度也会更大一些。近10年，中长期纯债型基金指数的最大回撤约有2.7%，修复回撤用时约307天，同期年化收益率在4.6%左右。

数据来源：同花顺，2014年5月31日至2024年5月31日。

从历史数据上看，这两类纯债基金总体所表现出来的风险收益特征，还是适合大部分投资者配置的。虽然它并非稳赚不赔，也会有所波动，但幅度和修复时间都相对可控。

有小伙伴提出，2023年至今，存款利率经历了好几轮下调，很多银行理财产品也在下调年化收益预期，而且未来这一趋势还很有可能持续下去，仅仅把钱存在银行，有可能连通胀都跑不赢。

但把钱拿出来投资纯债产品，有时也还满足不了自己的收益预期，作为对收益还有更高追求的稳健投资者，怎么才能提高收益弹性呢？

其实，在所有资产的投资中，都有一个定律，就是“风险和收益成正比”。如果大家希望获取更多的收益，那可能就要在风险承受范围内，再适度提高一下对波动的容忍度，考虑一些带有一定进攻性的债基产品，例如“固收+”基金。

举个例子，我们最常见的二级债基，其实就是“固收+”产品中的一种。

二级债基可以直接在二级市场中参与股票等权益资产的投资，参与程度一般不超过基金资产的20%。由于在组合配置中增加了权益资产，它整体的风险收益水平就比纯债基金要高了。

截至一季度末，作为二级债基代表的混合债券型二级基金指数，近10年来的年化回报为5.95%，年化波动率为5.33%。可以说，这类产品是在控制波动的前提下，力争实现长期稳健的增值。

当然，也有些小伙伴会担心，现在的市场环境，适不适合投资二级债基呢？ 

我们先从股票类资产的角度看，目前，A股市场经过较长时期的调整后，目前几个主流宽基指数的估值已经进入合理区间。新“国九条”等重磅政策的发布及一系列政策的实施，将为A股市场长期向好打下坚实的制度基础。随着国内经济持续回升向好，A股也有望迎来估值修复的机会。

而从债券类资产的角度看，我国货币政策当前仍偏宽松，短期也暂不具备大幅收紧货币政策的基础，这样的环境是有利于债市的平稳运行的。

对于二级债基来说，大比例债券类资产构筑了一个相对稳健的基础收益，小比例的权益类资产可以捕捉更多的收益弹性，又因其比例不高，风险相对可控。况且，基金经理也会基于政策、基本面、市场情绪等综合判断，帮我们动态调整股债比例，追求更优的风险收益比。

最后，给大家简单作个小结——

小结

1. 从纯债基金的风险收益表现看，仍适合有稳健投资需求的投资者配置。

2. 在国内利率调降的背景下，可考虑通过“固收+”基金等品类提升账户的收益弹性。

温馨提示：只有合适自己的才是真正的好产品，大家在选基时还是要根据自身需求和风险承受能力进行配置。