现在的行情适合买什么类型的基金？一口“时钟”告诉你答案

“现阶段应该配置什么产品？”“现在适合买股票/债券吗？”……这大概是在日常投资中，朋友们最常问到的一些问题了。

其实这些疑问，归根结底都和一个概念有关，那就是——资产配置。

今天小广想给大家分享一个工具：美林时钟，希望可以帮助大家更好的解决资产配置的问题。

什么是美林时钟？

美林时钟是美林证券提出的资产配置理论，要明白它其中的原理，可以先从GDP和CPI两个宏观指标入手。

GDP即国内生产总值，是衡量国家经济状况的常用指标之一。CPI即居民消费价格指数，这也是个宏观经济指标，主要反映居民家庭购买的消费品和服务项目价格水平变动情况。我们可以用GDP代表经济增长率，用CPI代表通货膨胀率。

一般来说，这两个指标具有正相关性，GDP上升，CPI也会随之上升；GDP下降，CPI也会随之下降，但CPI的变化会滞后于GDP的变化。

根据这两个指标的高低，美林时钟将经济周期分为四个部分——过热期、滞胀期、衰退期、复苏期。

美林时钟的4个阶段

（1）衰退期：低GDP、低CPI

衰退期的经济低迷，由于产能过剩，商品价格下跌，此时企业利润微弱，实际收益率下降。再加上总需求疲软，这也导致通胀率较低。

为了恢复和刺激经济增长，央行会降低短期利率。此时由于市场利率下降，债券价格会上升，所以在衰退期阶段，债券是较好的投资配置品种。

（2）复苏期：高GDP、低CPI

当经济进入复苏期，在宽松政策的刺激下，复苏效果逐步显现，经济增长开始加速，企业营业额提升，利润逐步增加。不过，由于通货膨胀一般会滞后于GDP，所以此时的通胀可能还会处于较低的水平。

这个阶段，因为多余的产能还没有完全被利用起来，而股票对经济复苏的弹性较大，所以股票是比较适合配置的资产。

（3）过热期：高GDP、高CPI

在过热期阶段，企业生产率增长放缓，但GDP增长仍保持在较高水平，这会带动物价上涨，通货膨胀率上升。

央行为防止经济过热，通常会采用紧缩的经济政策，比如加息、或者提高存款准备金，因此这阶段利率会比较高，债券通常表现较差；而股票则因为投资者会担心估值过高，表现往往也一般。

此时投资股票和债券收益都很难抵御通胀，并非我们最佳的投资选择。而由于产能受损，商品类资产（如黄金、原油、钢铁、农产品等）表现一般较好，投资价值提升。

（4）滞胀期：低GDP、高CPI

在这个阶段，生产力下降，GDP增长率较低，工资、原材料等成本却居高不下，企业只能提高产品价格以确保其利润收益；此时周期滞后的CPI依旧居于高位，物价持续上升。

企业的利润低，相对应的股票则表现相对欠佳；而通胀太高，央行不愿意放松货币政策，利率高，债券的表现一般也好不到哪里去。这个时候，货币紧缩提高了货币资产的收益水平，持有现金反而是比较安全的。

美林时钟就是根据以上4个阶段的顺序，顺时针周而复始地转动。

基民如何利用美林时钟做配置？

根据美林投资时钟的建议，我们可以根据经济周期的不同，来调整大类资产的配置，简单来说就是：

经济复苏时，优选股票；

经济过热时，优选商品；

经济滞胀时，优选现金；

经济衰退时，优选债券。

那作为基民，怎么利用这个美林投资时钟呢？

答案就是：配置相关类型的基金即可。

例如，经济复苏时，我们可以提高对股票型基金或者仓位高的混合型基金的配置比例；

而当经济转换成滞胀期时，那就换成股票仓位更低的其他基金，或者货币基金，来优化账户的持仓。

当然了，美林时钟是建立在传统的经济周期分析基础上的理论，有时受特殊市场形势影响也会失效，过去就有不少资产轮动速度加快、美林时钟变成“美林电风扇”的案例。所以我们在做资产配置时，也最好结合实际、参考更多的指标来制定计划哦。

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