跑快一步或跟不上趟，为啥紧跟指数的指数基金偶尔也会“打脸”？

经常有投资者问：“指数基金明明是跟踪指数，指数涨多少，指数基金就涨多少，但为啥有时指数基金和跟踪指数本身会出现很大偏差呢？”。

今天小广和大家解释一下造成指数基金跟踪误差的原因，希望能帮助大家更好地投资。

01 大额申购

大额申购对于指数基金的影响主要是稀释第二个工作日的涨跌。

举个例子

2015年10月23日中证医疗指数上涨4.86%，而跟踪该指数的广发医疗指数基金（基金代码：502056）净值当天仅涨了1.61%。

究其原因，在2015年10月22日该基金发生了大额申购，当日申购的资金享受第二天的涨跌幅，但该笔资金还属于在途资金，第二天并未到账，基金经理也无法操作，所以相当于稀释了当天的涨幅。

这就好比你准备好了一桌菜，本来要来一桌人，到饭点的时候突然说还要来两桌人，这个时候就算你再神通广大也来不及再去买两桌菜，结果就成了一桌菜三桌人吃，最后大家都没吃饱。

当然，如果第二天是暴跌，大额申购也会稀释当天的跌幅。同样形象的例子就是，一桌难吃的菜有三桌人来吃，这样每个人难受的程度就会减少点。

02 大额赎回

大额赎回对于指数基金净值影响主要有两方面：

（1）赎回发生的赎回费对于基金净值的影响

基金合同规定，赎回发生的赎回费基金合同规定不低于25%归入基金净资产，这是对继续持有者的保护。

股票型基金的赎回费常常为0.5%，假设发生98%基金份额赎回，并且赎回费的25%归入基金净资产，不考虑其它因素影响，大额赎回对于当天净值能够增厚6.125%。

（2）赎回卖出的价格对指数基金的影响

赎回交易是按当个工作日晚公布的净值确认的，但基金经理为应对基金的赎回而卖出股票，需要在下一工作日才进行，故而卖出价格的高低对于继续持有者也存在影响。

假定发生20%的大额赎回，若第二天对应指数最高涨幅4%，最低跌幅4%，收盘时候涨幅为0%，不考虑其它因素，基金经理选择了于最高涨幅4%时全部卖出，那么这部分赎回对于当天基金净值影响为+1%，反之若基金经理在最低跌幅时全部卖出，则对于该基金当天净值影响为-1%。

03 停牌票的估值调整

指数中的停牌成分股，因停牌原因每天的涨跌幅为0%，但对应基金资产里的停牌成分股一般要按照指数收益法进行估值调整。

假设指数基金中停牌股票占30%，若当天对应AMAC指数上涨3%，会计上需要对该停牌股票进行估值调整，则停牌股票对于净值将增厚收益0.9%，反之，则减少收益0.9%。

另外，由于用指数收益法调整的股票估值和实际交易价格有偏差，因此停牌股票复牌也会导致当天净值和指数涨幅有偏差。

举个例子

某家公司的国防军工指数基金在2016年2月18日，对应的国防军工指数跌了2.21%，而实际基金净值仅跌了0.64%，主要原因就是由于航天科技复牌。

该股票停牌期间，AMAC指数累计下跌37%，以指数收益法调整的股票估值价为33.06元。

然而，该股票复牌首日盘中打开跌停且成交活跃，股票估值调整为当天收盘价47.59元，相当于一天涨了约44%，大幅带动了基金收益，所以该基金当天的净值和指数存在较大的误差。

除了以上常见3点，影响指数跟踪误差的因素还包括指数分红、指数仓位变化、指数调整样本股等。如何尽可能地减少这些因素对跟踪误差的影响，也是对基金管理人综合能力的考验。

对于普通投资者来说，学习了这篇文章后，当下次再遇到指数基金跟踪误差扩大，就不妨看看是否出现了以上提到的情况，淡定应对哦。

（文章来源：老罗话指数）

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